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奥康国际净利连续3年降幅超20% 王振滔父子套现6.2亿

安福相册网报道：http://www.05940005.com 作者：莆田电商城时间：2019年05月25日

正在进行第三次创业的王振滔面对较大难度应战。

据安福相册了解，31年前，做过3年木匠、干过5年推销的浙江温州人王振滔第一次创业，依靠亲属筹措的3万元本金，他将一家家庭作坊开展成为我国最大的民营制鞋企业，其主导品牌奥康皮鞋成为我国皮鞋职业标志性品牌。2012年，奥康鞋业登陆上海证券交易所，证券简称奥康世界(603001.SH)。

然而，在互联网大潮冲击下，奥康世界未能挺住冲击。2016年至2018年，虽然年运营收入稳定在30亿元等级，但净利润(归属于上市公司股东的净利润)呈现加速下滑之势，年均复合添加率挨近-30%。

据安福相册得悉，本年一季度，营收净利双降再现。公司完结运营收入7.36亿元，同比下降15.23%，净利润为7913.92万元，降幅达33.68%。

此外，奥康世界运营数据还存在“按下葫芦浮起瓢”现象。近两年，公司去库存作用显着，但因存在放宽经销商账期行为，使得公司应收账款接连攀升。

备受重视的是，到现在，公司控股股东奥康控股及实控人王振滔股权质押率超越90%。上一年，一直未曾减持的王振滔父子套现6.25亿元。

上星期，针对盈余才能下降的应对措施等问题，长江商报记者向奥康世界发去了采访函，到发稿时止，未收到详细回复。

存货减少25%应收账款上升46%

奥康世界的净利润跌回10年前。

一季报显现，本年前三个月，奥康世界完结运营收入7.36亿元，较上年同期下降15.23%，净利润7913.92万元，同比下降33.68%。

运营收入和净利润双双下降的数据表示，公司此轮成绩下滑之势尚未见止住痕迹。

据安福相册报道，奥康世界的此轮下滑始于2016年。这一年，公司完结运营收入32.50亿元，较上年微降2.07%，而净利润的降幅达到21.79%，净利润为3.05亿元。2017年，运营收入微弱反弹至32.62亿元，增幅为0.36%，净利润仍旧大幅下降，降幅为25.80%。上一年，运营收入和净利润上演“双杀”，运营收入30.43亿元，同比下降6.70%，净利润1.37亿元，降幅为39.53%。三年间，净利润年均复合降幅挨近30%。这期间，扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)分别为3.21亿元、1.82亿元、0.91亿元，同比分别下降8.43%、43.31%、50.04%。

无论是净利润仍是扣非净利润，上一年的下降起伏都是最大的。从上一年四个季度看，运营收入分别为8.68亿元、7.05亿元、6.09亿元、8.62亿元，一四季度持平，二三季度下降，存在季节性。对应的净利润为1.19亿元、0.49亿元、0.43亿元、—0.35亿元，扣非净利润为1.11亿元、0.27亿元、—0.05亿元、—0.42亿元，盈余才能呈现继续下滑态势。

加权净资产收益率方面，2015年，奥康世界为9.79%，紧接着是三连降，上一年为3.40%，本年一季度为1.98%。

不过，公司产品综合毛利率总体上还算稳定。2015年为33.72%，2016年至2018年为37.09%、36.27%、35.74%，本年一季度为38.19%。不过，净利率下滑显着，2015年为11.75%，连续三年下降，上一年为4.48%。

此外，上一年净利润降幅扩大，与资产减值密切相关。上一年，公司计提坏账预备3564.36万元、存货跌价预备2267.23万元，此外，还计提了一笔长期股权出资减值预备1899.24万元。2015年，公司以7734万美元入股美股公司兰亭集势，到上一年底，账面出资余额为3.03亿元。前述三项叠加，共影响当年净利润7730.83万元。

值得要点重视的是，跟着电商年代到来，经过传统形式出售的奥康世界存货添加较快，2015年为9.19亿元，2016年增至10.37亿元。毫无疑问，作为生产皮鞋企业，存货居高存在较大的跌价风险。近两年，公司加快电商布局及去库存力度，作用较为显着。至上一年底，两年之间，存货减少2.66亿元，降幅为25.65%。可是，为了去库存，公司对经销商放宽了账期，导致应收账款大幅添加。至上一年底，应收账款为11.81亿元，较2016年底8.08亿元添加3.73亿元，增幅为46.16%。

大股东及实控人超九成股权质押

正在积极推动奥康世界工业晋级应对成绩下滑的实控人王振滔似乎面对资金压力。

王振滔揭露表示，奥康世界走过了30年，厂商联营走了10年，连锁专卖店推动走了20年。现在，公司进行转型晋级，未来的30年，会经过阿米巴运营，也便是“雏鹰形式”继续前行，王振滔称之为第三次创业。这一形式是否适合奥康，有待时间及商场来查验。

单纯从奥康世界的财报看，公司深耕制鞋主业30年，其工业结构也较为单一。实际上，王振滔的工业绝不止这些。

由于奥康集团未介绍旗下详细工业版图，但从零散的揭露材料能够发现，王振滔相继涉足生物制药、商业地产，此外还涉足金融，出资1.98亿元参与发起设立温州民营银行。生物制药、商业地产及制鞋工业齐头并进，只是，前两大工业经运营绩如何，因无揭露数据无从知晓。

可是，从王振滔一再从奥康世界抽血，或可管窥其资金压力。

2013年1月26日，奥康世界上市不满一年，控股股东奥康出资就开端实施股权质押融资，质押率接连上升。到现在，奥康出资持有公司1.11亿股，占总股本27.73%，质押1.04亿股，质押率为93.17%。

实控人王振滔也高份额质押股权。到现在，王振滔直接持有奥康世界0.61亿股，占总股本的15.10%，质押0.60亿股，质押率高达98.45%

王振滔持有奥康出资控股90%股权，其儿子王晨持有10%股权。此前，王晨还直接持有公司9.98%股权。

如此高质押率风险显而易见。奥康世界发行价25.50元/股，2015年6月15日曾上窜至55.58元高峰，本年5月17日收报10.34元。仅以发行价来算，8年来，公司股价不仅跌破发行价，跌幅达59.45%，市值蒸发了157亿元。

备受重视的是，一直未曾实施减持的王振滔父子动了。上一年，奥康出资控股将5%股权转让给自然人许永坤，王晨将9.98%股权协议转让给自然人项今羽，折价9%，算计套现6.25亿元。至此，王晨完结清仓。对于这笔套现的资金，公司并未发表去向。

本年3月下旬，许永坤初次经过在二级商场上减持0.5%股权，退出公司重要股东之位，套现0.24亿元。

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